Quando os junk bonds se tornaram populares?
Alguns argumentam que o mercado de junk bonds só existiu nas últimas três a quatro décadas, desdedécada de 1970quando estes tipos de obrigações começaram a tornar-se cada vez mais populares e novas classes de emitentes começaram a surgir à medida que um maior número de empresas começou a utilizá-las como instrumentos de dívida financeira.
Os títulos corporativos de alto rendimento (também conhecidos como junk bonds) existem há quase tanto tempo quanto a maioria dos outros tipos de títulos corporativos. Alguns investidores, no entanto, consideram que os junk bonds são um produto daDécadas de 1970 e 1980quando os títulos tiveram sua primeira grande fase de crescimento.
Michael Milkené um bilionário e filantropo conhecido principalmente por ser o pioneiro na mania dos junk bonds da década de 1980. Apelidado de “rei dos títulos de alto risco”, Milken, enquanto trabalhava como executivo no banco de investimento Drexel Burnham Lambert, tornou-se famoso por permitir que empresas com classificações de crédito mais baixas tivessem acesso ao capital.
Nos anos 1980,Wall Street conseguiu recuperar das elevadas taxas de desemprego e inflação da década anterior. Isto levou à ascensão do mercado de títulos, do qual a empresa de investimentos Salomon Brothers aproveitou.
2022 foi o pior ano já registrado para títulos, de acordo com Edward McQuarrie, historiador de investimentos e professor emérito da Universidade de Santa Clara.
A simples razão para comprar um junk bond épara retornos mais elevados. Os títulos de alto risco são ativos de risco, mas devido ao seu alto risco, apresentam retornos superiores aos dos títulos com grau de investimento mais seguros. Os investidores dispostos a assumir riscos mais elevados para obter retornos mais elevados comprariam títulos de alto risco.
Os junk bonds com classificação mais elevada, aqueles no nível BB, estão retornando ao grau de investimento, à medida que grandes empresas que foram rebaixadas em meio às perturbações da Covid-19 melhoram seus balanços. Mas mais títulos neste nível também enfrentam rebaixamentos de classificação.
Historicamente,títulos proporcionaram retornos mais baixos no longo prazodo que ações. Os preços dos títulos caem quando as taxas de juros sobem. As obrigações de longo prazo, especialmente, sofrem com flutuações de preços à medida que as taxas de juro sobem e descem.
Pergunta: Por que os títulos foram um péssimo investimento de 1945 até o início da década de 1980?Por causa da alta inflação.
O mercado de junk bonds cresceu exponencialmente durante a década de 1980, passando de meros US$ 10 bilhões em 1979 para impressionantes US$ 189 bilhões em 1989., um aumento de mais de 34% a cada ano.
Os títulos terão um bom desempenho em 2024?
As principais taxas dos bancos centrais e os rendimentos das obrigações permanecem elevados a nível mundial e é provável que permaneçam elevados até 2024, antes de recuarem. Além disso, a probabilidade de taxas de juro mais elevadas a partir daqui é pequena; o potencial de queda das taxas é muito maior.
Se os rendimentos dos títulos aumentarem, os títulos existentes perderão valor. A alteração nos valores das obrigações refere-se apenas ao preço de uma obrigação no mercado aberto, o que significa que se a obrigação for vendida antes do vencimento, o vendedor obterá um preço superior ou inferior pela obrigação em comparação com o seu valor nominal, dependendo das taxas de juro atuais.
Em teoria,o aumento dos preços das ações afasta os investidores dos títulos, fazendo com que os preços dos títulos caiam, à medida que os vendedores baixam os preços para atrair os participantes do mercado. Uma vez que os preços e os rendimentos das obrigações se movem inversamente, eventualmente, a queda dos preços das obrigações empurraria os rendimentos das obrigações para um nível suficientemente alto para atrair investidores.
Os títulos de alto risco são um investimento de alto risco, mas oferecem potencial para retornos mais elevados do que os títulos com grau de investimento. Os junk bonds, também conhecidos como títulos de alto rendimento, são mais adequados para investidores que estão dispostos a assumir mais riscos para obter retornos mais elevados.
Junk bonds também são chamadostítulos de alto rendimentouma vez que é necessário um rendimento mais elevado para ajudar a compensar qualquer risco de incumprimento.
Com o rendimento médio dos títulos blue-chip e junk bondsmais de 6%e 9%, respectivamente, os investidores estão ansiosos por investir dinheiro em rendimento fixo.
O Meketa Investment Group recomenda que os pools de longo prazo mais diversificados considerem a alocação em títulos de alto rendimento e, se o fizerem,entre cinco e dez por cento do total de ativos em mercados favoráveise manter um investimento sólido, mesmo em ambientes adversos, para permitir uma rápida reafectação caso as avaliações mudem.
Em termos de duração, o SJNK tem uma duração média efetiva deum pouco mais de dois anos. Isso é inferior à duração efetiva média do grupo de pares de fundos de títulos de alto rendimento superior a três anos. A duração efetiva mostra a queda esperada do preço de um título ou fundo de títulos para cada aumento de 1% nas taxas de juros.
As estimativas variam, mas os analistas esperam que as taxas de inadimplência dos junk bonds atinjam4% a 5% este ano, em comparação com 2% a 3% em 2023 e muito inferior às leituras de dois dígitos registadas durante a crise financeira de 2008.
Com base nas classificações de crédito de duas das três grandes agências de classificação, os junk bonds são aqueles comuma classificação “Baa” ou inferior da Moody's e uma classificação “BBB” ou inferior da S&P. Títulos com classificação “C” apresentam maior risco de inadimplência, enquanto uma classificação “D” mostra que o título está inadimplente.
Os junk bonds são mais seguros do que as ações?
Mais uma vez, o nome “lixo” pode ser muito enganador como taltítulos podem claramente fornecer um investimento mais seguro do que ações. Eles oferecem um pagamento mais alto do que os títulos tradicionais, mas têm um ROI mais confiável do que as ações: O primeiro ponto desta lista é que esses títulos oferecem um ROI mais alto do que os títulos tradicionais.
Uma nota de taxa flutuante éum título com taxa de juros variável, versus uma nota de taxa fixa que tem uma taxa de juros que não flutua. A taxa de juros está vinculada a uma taxa de referência de curto prazo, como a LIBOR ou a taxa dos fundos do Fed, mais um spread cotado ou uma taxa que se mantém estável.
Por exemplo, o amplo mercado de ações dos EUA proporcionou um retorno médio anual de 10,0% nos últimos 30 anos até o final de 2018, enquanto o retorno médio anual dos títulos foi6,1%.
Principais conclusões.As ações oferecem potencial para retornos mais elevados do que os títulos, mas também apresentam riscos mais elevados. Os títulos geralmente oferecem retornos bastante confiáveis e são mais adequados para investidores avessos ao risco.
Historicamente, quando os preços das ações sobem e mais pessoas compram para capitalizar esse crescimento, os preços das obrigações normalmente caem devido à menor procura. Por outro lado,quando os preços das ações caem, os investidores querem recorrer a investimentos tradicionalmente de menor risco e menor retorno, como obrigações, e a sua procura e preço tendem a aumentar.
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